中海油服股票能长期持有吗(给予中海油服买入评级)

2022-03-29华金证券股份有限公司刘荆对中海油服进行研究并发布了研究报告《进击的海上油服龙头,尽享行业景气向上》,本报告对中海油服给出买入评级,当前股价为13.94元。

中海油服(601808)

国内海上油服绝对龙头,油田技术服务业务快速发展

中海油服股票能长期持有吗(给予中海油服买入评级)-1

中海油服由中国海洋石油集团控股,是全球最具规模的油田服务供应商之一。钻井服务及油田技术服务为公司两大收入来源,持续贡献80%以上营收。相比于钻井平台业务,油田技术服务毛利率、壁垒更高,属轻资产业务。2021年,油田技术板块营收占比达51.3%,远超钻井平台板块,稳居公司第一大业务。且板块毛利率实现6年连涨,2021年达29.3%。公司也将把油服技术服务继续作为重点发展方向。

全球原油价格将持续高位震荡,推动行业景气上行,公司进入新一轮上行周期

疫情影响逐渐降低,2022年全球原油需求预计恢复到100.8百万桶/天,超2018/19年平均水平。但全球原油供给扩张乏力:OPEC+坚持温和供给、美国页岩油生产商恪守谨慎的资本开支计划、俄罗斯受严重制裁。综合测算,假设俄罗斯受严重制裁导致原油出口受限,全球原油缺口将达1.75百万桶/天,且持续时间较长。按照EIA上调后的油价105美元/桶测算,中海油21/22年油气利润有望实现1416/2955亿元,同比130%/109%的爆发增长。作为中海油直属控股子公司,公司钻井平台业务使用率、日费率有望大幅提升,资产减值风险大大降低,有望实现业绩持续快速增长,进入新一轮上行周期。

海上油气赛道优势明显,成为我国能源重要增长极

能源安全战略下,海上油服具备长期发展前景。我国原油对外依存度已达到73%。必将不断出台加大能源勘探力度的相关政策,持续推动油服行业高景气度。其中,海上油气生产已经成为我国重要的能源增长极,根据中海油官网披露,2020/2021年我国海上原油增量占国内原油总增量的80%以上。中国海上油气资源丰富,是油气勘探开发的重点领域。“十三五”期间,中海油先后启动科技专项,目标南海西部油田、东部油田、渤海油田,预计2025年产量合计达8000万吨,CAGR达13%。增储上产大背景下,海上油服具备长期增长潜力。

投资建议:预计公司2022—2024年营收分别为345、406、472亿元,同比增长18%/17.75%/16.26%;预测22-24年归母净利润分别为44.3/53.4/55.5亿元,对应EPS为0.93/1.12/1.16,对应估值水平为15.3/12.7/12.2X。2022年油价高位震荡,叠加能源政策,推动油服行业高景气,以及公司具备领先的行业地位,参考公司历史估值,给予2022年20倍估值,“买入-B”评级。

风险提示:疫情加重,大幅降低全球石油需求;OPEC+原油主要生产国谈判失败,大幅增加产量,供需失衡;美国页岩油大力开采,供给大幅增加,冲击原油市场;碳中和政策,加速新能源发展,原油需求降低。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券张绪成研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.92%,其预测2021年度归属净利润为盈利24.2亿,根据现价换算的预测PE为27.33。

(2)

相关推荐

本文内容由互联网用户自发贡献,该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务,不拥有所有权,不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容, 请发送邮件至 2466060800@qq.com 举报,一经查实,本站将立刻删除。

发表评论

登录后才能评论